Module 4 – Évaluation des titres

Public concerné

Analystes financiers

Intervenant externes dans des écoles de commerce et autres

Formateurs dans des centres de formation et en entreprises

Étudiants en cycle supérieur et enseignants vacataires

Ressources pédagogiques

Deux vidéos pédagogiques d’une durée de 60 minutes;

Un cours PDF, structuré en trois diaporamas par pages et avec un espace prise de notes;

Application et son corrigé;

Espace membre pour échanger et vous orienter sur certains aspects pédagogiques.

Documents à télécharger après règlement

Cours PDF

Application et corrigé

Deux vidéos complètes – classe virtuelle avec Quiz + espace personnalisé Q&R

Résumé

Souvent, les analystes financiers proposent la valeur mathématique comptable corrigée VMCC pour évaluer la valeur réelle d’une action. Pour les néophytes, l’évaluation des titres reste codé et/ou inaccessible; pour les étudiants en ingénierie financière ils se plaignent de la méthode utilisée par des ouvrages pour expliquer de manière claire et concise le mécanisme d’évaluation des titres. Arthé Formations fait un focus sur ce sujet pour répondre à votre besoin exprimé parmi le public des spécialistes et non spécialistes.

Savoir calculer la valeur comptable corrigée

Le cas des participations réciproques

Dans cette vidéo, je vais aborder la technique pour calculer la valeur mathématique corrigée dans le cas d’une participation croisée. Cela revient à résoudre une équation à deux inconnues. Les deux inconnues étant la valeur comptable corrigée de la société A, en fonction de sa participation financière dans les capitaux propres de l’entreprise B; et la valeur mathématique comptable de la société B en fonction de sa participation financière dans les capitaux propres de l’entreprise A. C’est ce qu’on appelle des participations croisées ou réciproques.

Pour rappel, l’évaluation des titres coté actif ou passif 

Jusqu’à maintenant, dans les énoncés, ils nous donnent toujours la valeur réelle d’une action, puis on calcule la valeur réelle après augmentation du capital. Il est pertinent de se poser la question qui fixait cette valeur réelle par action et de savoir comment il procédait ? 

On utilise souvent cette méthode lors des opérations comptables de scissions et de fusions acquisitions. D’abord, pour commencer, l’analyste financier va chercher à calculer l’actif net comptable. Il a deux possibilités pour le calculer soit du coté actif soit du coté passif. Coté actif : ANC = total actif – actifs fictifs – dettes – provisions. Coté passif: ANC = total passif – dettes – provisions – actifs fictifs. Je vous donne les deux approches car souvent dans l’énoncé, ils vous donnent soit les éléments d’un actif ou les éléments d’un passif. Vous serez donc capable de mobiliser les données pour calculer l’ANC. Ce premier résultat va vous permettre ensuite de calculer la valeur mathématique corrigée, qui n’est que le rapport entre l’ANC et le nombre des actions : VMC = ANC/ nombre d’actions. Certains analystes vont chercher à calculer la valeur mathématique corrigée pour éviter de surévaluer ou sous estimer la valeur de l’entreprise cible. Par conséquent, ils vont ajouter les plus ou moins values à l’actif net comptable qui devient actif net comptable corrigé ( corrigé de quoi ? des plus ou moins values).

Ensuite,

Le calcule passe par la valeur comptable corrigée en rapportant l’actif net comptable corrigé au nombres d’actions totales. La valeur réelle par action de l’entreprise n’est donc que la valeur mathématique comptable corrigée. Lorsqu’on vous donne une participation simple, il faut d’abord calculer la valeur mathématique comptable corrigée de l’entreprise cible. Ensuite, vous faites la différence entre cette valeur réelle et la valeur historique (d’entrée/ d’acquisition ) des titres de participations : (VMCC – VE) x le nombre de titres = plus ou moins value !

Vous rajoutez ainsi cette plus ou moins value à l’actif net comptable corrigé pour calculer la valeur mathématique comptable corrigé de la société détentrice des titres de participation dans les capitaux propres de l’entreprise cible. Si on vous donne le cas des actions libérées partiellement, n’oubliez pas de soustraire la partie du capital non libéré. Ici, vous devez raisonner par action unitaire. Le compliment non libéré multiplié par la valeur nominale d’une action. Après ce rappel, il faut donc résoudre l’équation à deux inconnues comme suit: VMCC(d) = (100/500) x VMCC(p) + (258.000/500) VMCC(P) = (150/1000) x VMCC(d) + 236.000/1000) On remplace le VMCC(p) par son terme de la deuxième ligne et on calcule à tête reposée les valeurs de chaque terme. Vous trouverez les valeurs suivantes : VMCC(d) = 586,66 € et VMCC(p) = 323 €. Faites un contrôle de cohérence par rapport aux valeurs déjà calculées suite à cette évaluation des titres.

Puis,

Interprétez les valeurs dans le bon sens comme un analyste financier qui se base sur cette évaluation des titres. Les plus values suite aux participations réciproques, ont tiré le valeurs réelles vers le haut. contrôle de cohérence validé. Vous pouvez avancer sereinement. Dans le cas contraire, si vous trouvez des valeurs moins importantes que celles que vous avez déjà calculées, vous devez comprendre que vous avez oubliés de rajouter une donnée ou que vos calculs sont faux. Il suffit alors de revenir en arrière pour trouver l’origine du problème.

Catégorie

Éducation

Module-4 Évaluation des titres

Ce module complet vous permet de maitriser les techniques d’évaluation des titres. Pour l’enseigner, vous avez un cours en PDF prêt à être imprimé et distribué. Egalement, l’espace membre vous permet de poser vos questions pédagogiques ou didactiques. Ne partagez jamais vos codes personnels pour télécharger les documents. Merci

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Auteur : Mohsin Laâsri
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